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杨德龙 | 立方大家谈专栏作家
这段时间A股市场整体上走出了震荡的走势，而中字头板块表现比较突出，带动了市场指数的回升。前段时间上证指数一度突破3400点整数关口，创出年内新高，之后随着中字头股票出现回调，大盘也出现了一定的震荡，但整体上A股市场仍然显示出结构性的行情。从外资流向来看，今年以来外资流入A股的资金量也已经超过1800亿，这是去年全年流入量的两倍，高盛等外资投行也发表了看好A股市场的一些观点。在欧美经济增速放缓，面临高通胀的情况之下，欧美股市很难有特别好的表现。而我国经济正在复苏期，特别是A股的一些优质龙头股，经过了过去两年的大幅调整之后，估值上逐步具备优势。比如说沪深300现在市盈率不到13倍，历史平均估值大概是18倍左右，放在历史上来看也是底部区域的估值。今年以来，市场风格总体来看偏向于人工智能以及中特估板块，而新能源、消费和其他的传统蓝筹股多数还是下跌的。5月份市场的风格已经开始有切换的迹象，并且在局部已经完成了切换。比方说人工智能板块已经开始出现高位回落，而新能源板块在业绩优良的利好推动之下出现了快速反弹的走势。
从近期统计局公布的4月份经济数据来看，我国经济确实还在复苏，但是复苏的力度不大，使得人民币汇率承受了一定的压力，人民币兑美元在近日出现破“7”。但是我认为破“7”的走势是暂时的，今年大部分时间应该是运行在“6”字头的汇率期间，主要原因就是美联储加息的进程可能已经终结。5月份这一次加息，可能是这一轮加息周期的最后一次加息，因为现在美国经济增速放缓，美国企业和个人都面临着比较高的利息负担。经过十次加息之后，美联储的利率区间已经达到了5%~5.25%，这对于很多企业，特别是科技类的企业来说，负担是非常重的。美国硅谷银行、签名银行等多家中小银行破产，反映了美联储快速加息带来的后果。所以美联储下一步可能会观望很长一段时间再考虑加息，预计后续应该不会再加息了，到明年可能会考虑降息。这样的话，中美货币政策偏差将减少，人民币并不具备持续贬值的条件，短期在破“7”之后可能会重新回到“6”字头时代。
新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，这是我一直以来的观点。这几年新能源汽车销售的渗透率大幅提升，从0已经提到30%左右，4月份更是达到32%。数据显示，新能源汽车的销量增速仍然远高于传统汽车，特别是4月份有加速的迹象。而碳酸锂价格相对高位出现大幅回落，从最高50万一吨一度跌破20万一吨，使得电池价格出现了明显回落，动力电池价格下跌也给整车留下了比较多的利润。近期随着新能源汽车销量增速开始提升，对动力电池的需求量也在逐步增加，所以近期碳酸锂的价格出现了反弹，已经突破了20万一吨，后续可能还会继续回升，达到均衡价格水平，但是很难回到之前的高点50万一吨。因为当时新能源汽车增速达到百分之百，产生了碳酸锂价格的高点。现在增速在高基数之后可能会降到30%左右，也就是说新能源汽车的发展已经从初级阶段进入到一个平稳增长的阶段，增速下降是正常的。而现在汽车板块过去两年出现了较大幅度回调，包括整车、锂电池以及上游的资源股都出现了大幅杀跌，所以现在可能是布局新能源龙头股或者清洁能源基金的比较好的时机。前海开源清洁能源基金一季报显示，前十大重仓股基本上布局了新能源汽车各个产业链的龙头股以及光伏、风电等新能源龙头，以期抓住双碳目标的机会。从长期来看，新能源汽车的发展前景依然广阔，比如说我国汽车保有量现在是3亿辆，新能源汽车的累计销量是2000万辆左右，也就是说新能源汽车占整体汽车保有量的比例不到5%，还是比较低的，将来会逐步提升到30%、 50%，甚至完全替换传统燃油车，新能源汽车发展的空间依然广阔，这可能会带来更多的投资机会。
近期人民币汇率破“7”也引起了大家的关注，我认为主要还是和近期公布的经济数据有关。今年我国经济逐步复苏，特别是消费出现了恢复性增长，但复苏的力度还不大。受到疫情的影响，一些企业和个人在恢复方面可能需要一定的时间，特别是个人收入的增长需要时间，对消费增速会形成一定的影响。消费的复苏我认为分成两个阶段，第一个阶段是消费场景的复苏，现在已经完全实现。我们看到无论是春节长假还是五一小长假，各地旅游景点都人满为患，热门机票、高铁票一票难求，消费场景已经完全放开。但是消费信心的复苏需要时间，因为很多人面临着收入降低，甚至有一些人失业，需要慢慢提高就业率，提高经济增长的速度，才能够提振消费信心和消费能力，消费增长才会更快。人民币汇率出现破“7”，和增长较缓慢的经济数据有一定的关系，但是考虑到美联储本轮加息在很大概率上已经结束，而中国央行短期内降息的可能性也不大，所以人民币破“7”是短暂现象，预计不会持续太长的时间就会重新回到“6”字头。今年全年人民币还是以升值为主，这对吸引外资流入是有利的。因为人民币升值是有利于提升人民币资产的投资吸引力，包括股票资产和债券资产，所以在今年1月份以来，外资对中国的股票是增持的态度，并且持续的净流入，甚至在很多股市下跌的交易日，外资仍然是以净流入为主，这也反映出外资对于中国核心资产依然保持了极大的兴趣，对中国优质的股票保持了比较强的信心。所以在当前市场调整的时候，要保持信心和耐心，特别是对一些被错杀的优质龙头股要有足够的信心。长期来看，做价值投资，做好公司的股东或者是配置优质基金是实现财富长期增长的重要途径，从市场近期的表现来看，回升的迹象已经比较明显。
（文章来源：大河财立方）
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